3. Constituer et valoriser un patrimoine

Sensibilité des OPCVM obligataires

Les organismes de placement collectif en valeurs mobilières (OPCVM), qui ont pour objet la gestion d’un portefeuille d'instruments financiers et de dépôts, regroupent les sociétés d’investissement à capital variable (SICAV) et les fonds communs de placement (FCP). Ces deux produits d'épargne se différencient par leur statut juridique : la SICAV est une société (Société anonyme ou Société par actions simplifiée) alors que le FCP s'apparente à une copropriété.

Les OPCVM se différencient principalement en fonction de deux critères : la nature des instruments financiers qu’ils gèrent et leur niveau de risque. Pour les OPCVM à dominante actions, l’exposition au risque est déterminée par la proportion d’actions détenues dans le portefeuille.

Pour les OPCVM court terme et obligataires, appelés aussi OPCVM de taux d’intérêt, le degré de risque est exprimé par la sensibilité du portefeuille.

Celle-ci se calcule en pondérant l’ensemble du portefeuille en fonction des caractéristiques et du montant de chaque titre, ce qui permet de considérer à un instant « t » un OPCVM de taux d’intérêt comme une obligation synthétique. Par exemple, une sensibilité de 3 signifie que lorsque le taux d’intérêt du marché baisse de 1 %, la valeur liquidative augmente de 3 %, et inversement. En d’autres termes, la variation relative du cours des obligations pour une variation absolue du marché de 1 % donne la sensibilité du portefeuille.

On observe qu’un OPCVM composé de titres obligataires de durée de vie longue a une sensibilité élevée ; inversement, un portefeuille constitué de titres de durée courte, par exemple un FCP monétaire, a une sensibilité proche de 0. Un OPCVM de sensibilité moyenne, c’est-à-dire comprise entre 2 et 4, présente un risque limité de variation de sa valeur liquidative en fonction des variations du marché des taux d'intérêt.

Dans son prospectus (et, depuis le 1er juillet 2011, pour les nouveaux fonds, dans le DICI - Document d'informations clés pour l'investisseur), document d'information et de présentation qui reçoit l’agrément de l'AMF (Autorité des marchés financiers), un OPCVM de taux d’intérêt indique obligatoirement la sensibilité ou la fourchette de sensibilité que ses gestionnaires doivent respecter. Pour ce faire, ces derniers disposent d’outils de simulation et d’analyse leur permettant d’effectuer des calculs en temps réel. De plus, l'AMF, autorité de tutelle des sociétés de gestion et des OPCVM assure également des missions de contrôle de la gestion des OPCVM.

En outre, au-delà du respect des règles prévues pour l’information et la protection des épargnants, la sécurité des capitaux confiés par les investisseurs est renforcée par la qualité des investissements, sélectionnés en fonction des expertises des agences internationales de notation, par la technicité des gestionnaires et par leur aptitude à anticiper et à intervenir à tout moment sur les marchés.

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